】发电企业亏损分析及应对措施探讨
专业性是监管机构区别于行政部门的重要特点，也是做好监管工作的重要基础。价格与财务监管部唐俊同志的一篇专业分析文章，供大家参考。
发电企业亏损分析及应对措施探讨
近期，有关发电企业整体巨亏，逼迫启动煤电联动政策的报道比比皆是，内容分析也基本雷同，煤价上涨导致发电企业出现亏损；煤电联动又因CPI指数的高位和2007年发电企业仍保持高利润、高增长，至今以及在未来一段时间预计都将难以启动，发电企业将面临巨大困难。
面对计划电和市场煤的管理机制，面临煤价上涨、发电成本剧增、煤电联动政策难以启动的困难局面，发电企业应当采取什么措施才能突破目前的困境，才能克服当前甚至未来可能遇到的更大困难。本文选取五大发电集团2008年一季度财务快报中的部分数据，从发电企业利润下降着手，找出导致利润下降的主要因素，再结合企业部分财务指标，提出相关经营调整建议和政策建议，以帮助发电企业走出困境。
一、造成发电企业亏损的主要因素
为了简化分析，我们剔除了部分非直接相关的财务指标，重点分析导致电力营业利润变化的主要因素。见下表：
发电企业利润分析表
2008年3月
单位：万元
项 目
行次
五大发电集团合计
本期累计
上年同期
增值额
增值率
售电收入
1
9,504,684.94
7,975,237.17
1,529,447.77
19%
发电成本
2
8,656,133.73
6,645,455.21
2,010,678.52
30%
销售税金及附加
3
99,814.15
88,145.51
11,668.64
13%
电力业务利润
4
748,737.06
1,241,636.45
-492,899.39
-40%
营业费用
5
68,526.58
58,283.14
10,243.44
18%
财务费用
6
1,111,844.87
774,354.01
337,490.86
44%
电力营业利润
7
-431,634.39
408,999.30
-840,633.69
-206%
其他业务收入
8
95,684.52
131,473.20
-35,788.68
-27%
投资收益
9
95,128.56
91,555.20
3,573.36
4%
- 以上部分数据来源于电监会信息中心2008年一季度五大发电集团公司财务快报汇总表。
从上表中，我们可以很清楚地看到，随着售电收入的增加，发电成本和销售税金及附加也在增加，但是电力业务利润在下降。作为一个电力生产企业，收入的增减变化与发电成本、销售税金及附加变化应该是同方向的，只是增减比例不一致，因此导致利润变化。表中的销售税金及附加增长比例低于售电收入的增长比例，应该说基本上属于正常增长，但由于发电成本增长比例高出了售电收入增长比例11%（30%-19%），结果导致电力业务利润大幅下降，下降幅度达到40%。
其次，财务费用的大幅上升。营业费用的增长比例几乎与售电收入的增长比例相等，作为一个电力企业，基本属于正常增长，但是财务费用的大幅上升（上升比例44%），加剧了发电企业利润的大幅下降。因此，我们可以判断，造成电力营业利润大幅下降的主要因素应该是发电成本和财务费用的大幅上涨。这两项因素最终导致电力营业利润同比下降了206%。
另外，作为一个发电集团公司，随着产业的多元化，带给企业的利润增长点可以是多样的，即使电力业务所带来的利润受到影响，可以从其他业务中得到适当的弥补，一定程度分散经营风险。从表中的数据看，形势同样不容乐观，其他业务收入较去年相比，不但没有增长，反而下降了27%。投资业务所带来的投资收益，同比也仅上升4%。对发电企业利润的影响微乎其微。
二、导致发电成本和财务费用上涨的因素
在以上的分析中，我们找到了造成电力营业利润下降的两个主要因素——发电成本和财务费用，考虑到五大发电集团主要以火电为主，为了简化，我们假定五大发电集团发电成本全部为火力发电成本，在此基础上，进一步分析导致这两项因素上涨的原因。
（一）发电成本的增长原因
见下表。
五大发电集团公司成本汇总表
计量单位：万元、亿千瓦时、元/兆瓦时
成本项目
行次
发电成本
本年累计
上年同期
增值额
增值率
燃料费
1
5,628,835.61
3,950,680.10
1,678,155.51
42%
水费
2
60,033.63
48,912.63
11,121.00
23%
材料费
3
99,939.30
76,108.18
23,831.12
31%
工资
4
648,727.94
560,816.11
87,911.83
16%
福利费
5
27,782.28
25,571.86
2,210.42
9%
折旧
6
1,497,840.02
1,252,749.69
245,090.33
20%
修理费
7
166,854.78
164,389.45
2,465.33
1%
其他费用
8
301,181.90
345,252.74
-44,070.84
-13%
购入电费
9
31,160.33
24,143.56
7,016.77
29%
小计
10
8,503,979.41
6,487,712.02
2,016,267.39
31%
发电量
11
3,069.94
2,533.09
536.85
21%
单位成本
12
277.01
256.12
20.89
8%
财务费用
6
1,111,844.87
774,354.01
337,490.86
44%
- 以上部分数据来源于电监会信息中心2008年一季度五大发电集团公司成本汇总表。
与去年同期相比，发电量上升了21%，相应发电成本增长31%，单位发电成本增长8%，均为近几年增长最快水平。应该说，发电量的增长相应带动发电成本增长，但如果成本增长比例快于发电量的增长比例，就有必要引起关注和进一步的分析，考虑现有数据和掌握信息的局限性，本文仅对部分重要和增长快的指标进行分析。
上表中成本项目除其他费用下降了13%，其他成本项目指标都不同程度出现了上升。其中，增长速度从高到低依次排列为：燃料费、材料费、购入电费、水费、折旧、工资、福利费及修理费，上涨比例分别为：42%、31%、29%、23%、20%、16%、9%、1%。按上表中的数据计算，这几项成本项目指标所占的发电成本比重从大到小依次排列为：燃料费、折旧、工资、其他费用、修理费、材料费、水费、购入电费及福利费，所占发电成本比重分别为：66.19%、17.61%、7.63%、3.54%、1.96%、1.17%、0.70%、0.37%、0.33%。因此，折旧和燃料费是两个重点分析的对象。
1、折旧的变化。影响折旧变化的因素有固定资产的增减和公司折旧率政策的调整。折旧率政策属于企业的基本财务制度，完全按照财政部颁布的企业会计制度来确定的，一般不会变化。如果回顾一下近几年五大发电集团在全国范围内积极扩张，装机容量迅速上升，固定资产增加这个事实就不容怀疑，但是，应该注意的是固定资产原值增加的合理性，因为电厂建设期成本控制的好坏，直接影响到固定资产原值高低。
2、燃料费的变化。燃料费的增长比例达到了发电量增长比例的两倍，决定燃料费变化的两个因素就是燃料价格和消耗量，随着近期小机组的关停和高效机组的不断投入运行，再参照中电联定期发布的“全国电力工业统计快报”，发电煤耗是在逐步下降的，因此，可以初步判断，燃料费的大幅增长基本受到煤价上涨的影响。
3、其他成本项目指标的变化。这里需要关注工资的增长，从现有的数据资料和掌握的信息，还难以做出准确判断，因为发电企业的工资，基本上受到国资主管部门的监督管理，并不是由企业自主决定的。但电力企业工资增长不慢，的确是一个客观事实。
其他指标虽然有的增长比较快，但如果考虑到发电企业以下一些生产特点，这样的增长比例也还算合理。
材料费和修理费的变化。首先一季度是发电企业生产淡季，各大企业都将检修计划放在一季度和二季度；其次，按照惯例，新机组在正式投入运行后一段时间通常要进行强制性的停机检修；再次，发电企业之间近几年为比拼装机规模而过分强调施工速度，造成机组质量下降，从而增加机组维修。因此，修理费和材料费的过快增长也就比较正常。
购电费变化。新机组的投入、南方部分地区出现的冰灾造成发电企业非停次数的增加，必然影响到购电费支出。
水费变化。随着国家环保政策执行力度的进一步加大，电厂脱硫系统的陆续启用，电厂用水量较过去单一的生产循环用水相应增加不少，因而造成水费增长。
（二）财务费用的增长原因
财务费用较去年同期增长44%，其主要原因有：一是发电企业过去几年大肆扩张所需要的投资大部分来源于外来借款，二是银行连续的加息政策，结果导致资产负债率逐年过高，财务负担过重。例如：本期与上年同期相比，五大发电集团的资产负债率指标都有所提高，并且其中的三家已经突破了80%（详情见下表）；一年期银行贷款率由去年的6.12%上升到目前的7.47%。三年期银行贷款率由去年的6.30%上升到目前的7.56%。
资产负债率表
项 目
本 期
上年同期
华 能
0.77
0.73
大 唐
0.81
0.79
华 电
0.84
0.82
国 电
0.82
0.8
中电投
0.76
0.73
- 以上数据通过电监会信息中心2008年一季度五大发电集团公司财务快报计算所得。
三、应对措施
（一）加强在建机组的成本控制和质量控制
电厂建设成本直接影响到固定资产原值及运行后的折旧成本，电厂的建设质量直接影响到运行后的修理费和材料费。因此，在建设期就抓好成本控制和建设质量是降低发电成本的一项重要举措，可以避免造价过高直接影响折旧成本，避免新建机组运行时间不长就发生各种各样的修理甚至技改，增加修理费和材料费。
（二）重点抓住燃料采购价格和燃料消耗量，控制燃料费的上升
根据今年一季度财务快报计算，燃料费占到发电成本比重66.19%，较去年同期上涨了42%，是发电成本上涨比例的两倍，因此，重点控制燃料费，也就控制了发电成本。
燃料费主要由燃料价格和燃料消耗量来决定。目前由于燃料价格主要由市场来决定，因此，发电企业必须适应更加严峻的燃料市场环境，迅速调整或建立新的燃料管理体制。一方面充分发挥企业集团的规模优势，统筹管理，合理调度煤炭资源，利用市场手段来解决燃料价格波动问题。比如集中采购，签订长期供货合同，与燃料供应企业建立长期战略合作伙伴关系，甚至可以从长远考虑，积极投资煤炭资源，打通上游产业链，尽可能使燃料采购价格稳定下来，避免燃料价格波动造成对发电成本的影响。另一方面加强自身燃料的存储和使用管理，避免运输、验收、存储、生产使用过程中跑、冒、滴、漏。
其次，发电企业应和电网企业一并积极参与和促进节能调度工作的实施，提高机组负荷率，增加发电量，使机组的经济性发挥到最优。这是降低煤耗、减少亏损最直接有效的办法。
相关部门应当实时关注电煤价格的变化，加强对电煤价格的监督检查，选择适当时机尽快启动煤电联动机制；对价格变化较大的情况适当予以政策干预，避免煤电企业之间的苦乐不均；对哄抬价格、价格垄断等违法行为，要依法进行严肃处理，并对典型案例予以公开曝光。
（三）加强对财务费用控制
2008年一季度，如果不考虑财务费用，我们计算出发电企业盈利680,210.48万元（电力营业利润 财务费用），除以发电量（3,069.94亿千瓦时），每度电盈余约0.022元，而每度电分摊的财务费用约0.036元。因此，发电企业有必要采取措施适当控制财务费用支出，避免亏损面的扩大。
1、发电企业首先应当调整新建电厂的规模和速度。2002年电力体制改革后，新组建的五大发电集团都在全国范围内积极扩张，争抢发电资源，装机容量迅速上升。与去年同期相比，五大发电集团的固定资产投资战略有所调整，其中华能、大唐、国电三家发电集团固定资产投资在增长，华电和中电投在下降，但合计数仍然增长5%（详情见下表）。由于发电企业扩张所需要的投资大部分来源于外来借款，结果导致五大发电集团的资产负债率逐年提高，财务负担越来越重。因此，发电企业首先要适当调整新建电厂的规模和速度，节省相应的资金，以便在未来更好的可持续发展。
项 目
固定资产投资额（万元）
本年累计
上年同期
增值额
增值率
华 能
2,475,313
1,771,295
704,018
0.40
大 唐
742,446
666,518
75,928
0.11
华 电
366,605
754,737
-388,132
-0.51
国 电
1,004,412
931,105
73,307
0.08
中电投
674,512
887,591
-213,079
-0.24
小 计
5,263,288
5,011,246
252,042
0.05
- 以上数据来源于电监会信息中心2008年一季度五大发电集团公司财务快报。
2、加强资金管理。目前五大发电集团都成立了财务公司和结算中心，这是一个好的举措，可以实现资金的集中管理和合理配置，提高资金的使用效率。
3、扩大融资渠道，改善财务结构。首先通过资本市场获得资金。目前五大发电集团都有上市公司，因此可以将新投入运行的电厂注入上市公司，获取短缺而急需的流动资金，同时还能改变目前的财务结构。其次，改变银行贷款这一主要融资渠道，加大债券融资规模，因为债券利率低于银行贷款率，利用转换融资方式达到降低财务费用的目的。
相关部门，首先应从政策层面来控制发电企业的投资规模和速度，比如适当调整投资政策，加大项目资本金投入比例，国资主管部门适当调整对发电企业的业绩考核体系，这些都能达到有效控制投资速度的目的。其次尽快批准发电企业扩大债券融资规模，保障发电企业债券融资渠道，证券主管部门也应当加快审批发电企业的上市融资程序。
